巴克萊上修台GDP至3.5%

巴克萊銀行今天發布最新市場評論指出，受到能源價格上漲影響，台灣下半年平均通膨率預估2.4%；此外，看好台灣經濟成長，將今年經濟成長率預估值由3%調升至3.5%。

巴克萊表示，自上次理監事會議後，台灣央行政策焦點已轉向民生經濟，在全球油價上漲及電價調漲影響下，預期央行將於6月份理監事會議中啟動升息，6月份起台灣整體通膨率將上升，下半年平均通膨率預估值為2.4%。

巴克萊觀察，為抑制通膨，央行已透過調升隔夜拆款借貸利率，吸收市場過剩游資。在3月27日至4月4日期間，隔夜拆款利率已由0.399%調升至0.45%；而在4月10日經濟部宣布電價調升後，隔夜拆款利率隨之調升至0.488%。

進一步分析，巴克萊預期，油電上漲情形短期內將推升整體通膨率達75個基點，預期企業未來會將能源成本部分轉嫁給消費者，尤以服務業為甚。

此外，部分私人企業如鴻海、台塑都已宣布員工薪資調升計劃，科技廠如仁寶、友達與奇美電子也預計在今年7月份起提高員工薪資，巴克萊預期，在能源價格持續升高、就業情況改善之下，今年台灣薪資可望成長，以抵消民生消費支出減弱以及外部因素造成借錢經濟成長的負面影響。

經濟成長部份，由於外部影響經濟衰弱力道降低，加上台灣出口增溫、科技產業表現持續增溫、企業及民眾信心回升等因素下，巴克萊預期，台灣經濟在第1季後將擺脫衰退借貸現象。

巴克萊觀察，在電子產業出貨部份，2月份半導體設計訂單出貨比升高至1.01，是17個月以來的最高水準。此外，硬碟短缺情形減緩、全新作業平台上市，市場對筆電產業展望也表示樂觀。

資本利得稅部份，巴克萊認為，法案預期實施的消息微幅影響市場信心是暫時的票貼現象，巴克萊持續看好台灣經濟成長，並調升台灣經濟展望預估，第1季經濟成長率(GDP年增率)由3.2%調升至3.6%，2012年成長預估值則由3%調升至3.5%。

在兩岸經貿交流方面，巴克萊預期，第2季起將大幅增溫；進一步分析，在借錢投資保障協議簽定後，陸資對台投資將會有顯著提升；而雙方在貨幣清算機制協商也預期加速進行。

陸客來台部份，在4月初博鰲會議後，中國大陸已宣布增加自由行申請的城市至10個城市，台灣方面也提高陸客每日來台人數由500人增加至1000人，巴克萊預期，未來在限制進一步開放後，接下來2年內，開放申請來台自由行的中國城市將可望擴大至35個城市，2015年陸客來台人數可望成長至400萬人，帶動觀光業、服務業及就業市場蓬勃發展。

希臘二輪紓困金「分期」領 信評被調降至C

歐元區財長表示，他們已原則同意向希臘發放第2輪借錢紓困金，但其中有一半金額將會延後發放，因為歐元區財長們希望能看到更多的評估報告，足以證明希臘有能力執行撙節方案。另一方面，信評機構穆迪（Moody's Investor Service）周五（2日）晚間宣布再次調降希臘評等，從Ca下修至C；這是希臘近期內第3次遭到降評，顯示希臘違約風險仍高。

歐元區17國財長周四在布魯塞爾開會，針對發放希臘紓困金一案簽署協議，援助方案中的第一筆票貼援助金，金額將近1000億歐元將先發放，但希臘執行債券交換計畫所需的935億歐元（1256億美元），下星期才會獲得最後放行。

歐元區17國財長同時也要求歐盟和國際貨幣基金（IMF）官員，在下周以前必須針對希臘38項改革的執行情況提出「詳細評估」，他們才會決定是否提供希臘剩餘借貸的935億歐元。

目前歐元區成員對希臘的努力大多抱持肯定的態度。資深歐元區官員亦指出，即便是立場強硬的國家，都已給予希臘相當正面的回應。芬蘭財長Jutta Urpilainen表示，「我本人與所有同仁對希臘為贏得第2輪紓困方案所作的努力和進展，感到非常高興。」

但歐元區官員也表示，仍然有很多議題必須解決，像是希臘政府改變失業救濟金支付方式，造成3億歐元的落差。雖然希臘方面已經同意改回原本的計算借貸公式，然而歐元區官員仍想確認希臘是否實際執行。

信評機構穆迪再次調降希臘評等，從Ca下修至C；穆迪強調，近日達成的債務減計協議，將導致借錢投資人虧損高達70% 左右，而且希臘的償債能力依然是個大問號。穆迪並未給予希臘展望評級，因為認為希臘極有可能違約，而且C已是穆迪的最低評級。

法成功拍賣債券 投資人大振歐股上揚

儘管法國信貸評級上週五晚間遭調降，在法國國庫券成功出售後借貸投資者信心大振，歐洲股市週一上揚。

雖然炒作動作已在週五晚間盤旋 ，這是投資者首度有機會反應標準普爾調降包括法國、義大利和西班牙等九個歐元區國家信評之交易日。

基準歐洲斯托克600指數上漲0.8％，收在251.12，是四個交易日以來第一個漲幅，也是8月3日以來的最高收盤指數。在國家借錢基準中，法國 CAC- 40指數上漲 0.9％，收3225.00，德國 DAX指數上漲 1.3％至6220.01。英國的金融時報100指數也上漲了0.4％，收在5657.44。

標普影響了包括法、奧、義、西等9個歐元區國家的降級行動，自12月初以來已被廣泛預測。一名資本交易部門主管指出：「(標普降級)現在被視為正面發展，因為歐元區各國政府和歐洲央行現在可能會放更多的努力來解決歐洲金融危機，因此也提高未來借貸各項措施成功的可能性。」

歐洲股市收盤後，標普表示將調降歐洲金融穩定基金(EFSF)，從3A降至2A，並指出其長期債務工具不再完全獲得3A級的擔保。 EFSF週二(17日)將拍賣15億歐元(19億美元)的6個月期債券，以協助愛爾蘭和葡萄牙票貼紓困方案籌募資金。

葡萄牙借貸成本週一大幅上漲，在標普調降成「垃圾」等級之後，部份投資者被迫出售手中持有的政府債券。根據 Tradeweb數據，兩年和五年期政府借錢債券收益率上升超過兩個百分點，分別為13.49％和16.80％，而10年的基準收益率剛好超過1.50個百分點，上升到為13.55％。

中國黃金需求旺翻

香港政府周一 (12 日) 公布數據顯示，中國 10 月自港進口黃金量創空前新高，並占全球黃金借貸需求逾 1/4，反映中國在海外金市的需求強勁情況。

港府公布，10 月份中國經由香港進口 85.7 噸黃金，較前月激增 50%，並較一年前暴增 40 倍之多！這也是中國透過香港進口黃金量連續第 4 個月創歷史新高紀錄。

今年 1-10 月中國透過香港進口黃金量，較去年同期大增 3 倍多。今年中國黃金借錢需求激增，主要反映在金飾及金條買氣躥升。由於金條原本即受歡迎的通膨避險投資選項，加上中國今年銀行存款利率落入實質負利，而房價也不振，使得中國面臨的投資選項有限。

《金融時報》報導，北京政府並不會公布官方黃金進口統計數字，因此分析師往往將香港輸入金量，作為中國整體海外黃金需求量的票貼指標。中國目前是全球第 2 大黃金消費國，僅次印度，不過預期很快就會登上龍頭寶座。

瑞信 (Credit Suisse) 駐倫敦貴金屬分析師 Tom Kendall 指出，最新公布借錢數據雖然龐大，但具可信度，因今年 9 月底至 10 月倫敦與上海間的價格套利情況，無疑有利於中國黃金進口。

上海黃金交易所今年 9 月金價，短暫較全球主要黃金交易所倫敦市場的價格高出每盎司 50 美元，創史上最大價差借貸紀錄，有利中國黃金進口成長。

提高銀行資本適足率

全球關注在布魯塞爾召開的歐盟領袖高峰會，針對提高歐洲大型銀行的「資本適足率」達成共識，所有目標銀行總共需要一千零六十億歐元，來迎合新的票貼規定。

這項規定的目的，是要避免金融機構操作過多的風險性資產，以確保銀行經營的安全性和財務健全。

根據歐洲銀行業管理局的統計，希臘銀行借錢資本缺口最嚴重，它大概需要挹注三百億歐元，緊追其後的西班牙大銀行，需要262億歐元，義大利銀行必須增加借錢148億歐元，補足缺口，法國則得增加88億歐元。

歐洲銀行業管理局說，這些數字是依據初步計算做出，確定的金額要等到十一月才能出來，屆時可能會有修正借貸。

現在市場最擔心的不是希臘，而是財政窘迫的義大利與西班牙，是否有能力幫助自己的銀行進行資本重整，另外，法國的問題會不會導致它的借貸債信評等被調降，也是觀察重點。